天风证券：AI证券迎来用户粘性擢升与生意化空间膨大

2月25日，天风证券发布计较机行业陈述。DS引颈大模子开源生态，各垂类企业居品身手擢升下，价值分化主要取决于三大因素，用户粘性、数据护城河与付费回荡后劲。基于上述条目，判断AI证券有望成为计较机行使软件里中枢受益AI赋能的行使场景，张开如下：

用户粘性较强：流量上风构建自然生意化基础。2025年1月同花顺MAU达3418万，东方资产MAU达1679万；大聪惠MAU在1153万，活跃东谈主数同比远隔增多14.23%/10.01%/24.07%。高粘性用户群体为AI作事付费回荡奠定稀缺基础。

垂直数据壁垒：从B到C的全链条数据闭环。炒股软件动作股民往来中枢进口，有望与大模子变成“数据-居品-用户”的居品正向飞轮。通常以同花顺为例，旗下iFind（机构端）与问财（C端）有望变成“数据-居品-用户”的垂直飞轮。iFind领有3000余项目的的期间序列数据，逐日追踪2000多家上市公司、400个行业信息网站、50个财经媒体的动态谍报。C端问财通过当然谈话交互，将专科数据回荡为散户可表现的投研论断（如“近三年ROE＞15%且研发用度增长＞30%的公司”）。

付费场景高回荡：刚需运转下生意化空间可量化。散户投资有蓄意自然适配付用度具场景，金融大模子在加入深度念念考后居品身手擢升较着。2月7号同花顺问财更新深度念念考功能，展示出类DS念念考身手，使用体验大幅擢升。2月14日东方资产妙想推出“AI商议员”功能与“深度搜索/多信源分析”问答步地，让妙想大模子已毕基于全金融数据库的深度念念考。

把柄2025年2月23日数据，同花顺问财进阶版和专科版累计预约东谈主数达25.34万（2月5日预约东谈主数16.26w，18天增长约9w）。若假定本年后续问财新增用户数按此增速增长，新增用户数在15w/月，则全年问财用户数有望达到182w（MAU的~5.3%），远隔假定其中付用度户比例在30%（保守）/60%（中性）/90%（乐不雅），则远隔对应8.57亿/17.14亿/25.71亿增量收入（假定进阶版与专科版使用东谈主数趋于邻近水平，则ARPU 1572元/年）。

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